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序言从亚太地区角度看购并和协同效应的实现在当今交易额已按万亿元计的时代，兼并和收购已不再仅仅是董事会会议室中唇枪舌剑的主题、报纸头版头条的新闻或者银行协会成员之间谈论的焦点了。不管结局如何，并购已成了现代公司生活中不可或缺的一部分，常常影响着消费者、供应商、竞争对手、当地社区和雇员，其规模在五年或者十年之前是难以想象的。尽管并购可能成为公司开发和创造价值的一个极其有效的手段，但是马克·赛罗沃的《协同效应的陷阱》一书仍提醒我们，在进行兼并交易之前、期间和之后都充满着巨大的风险和管理方面的挑战。在对重大并购活动的最近业绩进行了实证研究后，赛罗沃先生雄辩地证明了早就有人怀疑、但从未彻底弄清楚的一个观点∶大多数并购损害了收购方公司股东的价值。他认为，其主要原因是高级管理人员在追求事实上不存在或无法实现的协同效应时，
愿意为似乎很有吸引力的收购目标支付过高的价格。为了说明支付高于市场现价的溢价是合理的，经理必须举证，证明从预期的协同效应中获得的经济效益——即比原先的市场预期获得更好的业绩——至少会在一个合理的时期内抵消已支付的溢价。不管有没有支付溢价，经理还必须确保兼并不会扰乱现有的经营活动。
赛罗沃先生得出结论∶大多数最成功的购并者也是最讲究规范运作的。在进行购并之前，他们可以心安理得地说所有的战略方案都经过仔细的研讨，对购并所带来的价值创造潜力都已进行了量化。他们明白在现有的业务之中，哪一些应当发展壮大，哪一些应当卖掉，哪一些通过购并加以发展就能够获益。一旦选定购并作为一种战略，他们就会避免那种价格达到了必要收益无法实现的地步的并购。
随着并购活动在亚太地区出现了迅速发展的势头，《协同效应的陷阱》一书的出版使当地的经理得到了向并购热已有多年的较发达国家的同行吸取教训的机会。
兼并和收购的近期趋势
协同效应的消费
20世纪90年代后半期，全球兼并热达到了创纪录的水平。1999年，已公布的并购交易值上升到3万亿美元，而前一年为2.5 万亿美元。
之所以发生这种现象，是因为北美和欧洲的许多公司经过多年的组织精简和重构之后，想在本企业之外谋求发展机会。在历
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