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第五级台阶一论的理念与方法清华大学陆金海海通证券郝联峰(010-62772536,lujh@em.tsinghua.edu;021-53830719,Ifhao@htsec)决定绩效的因素很多，其中最主要的是理念、方法以及由此衍生的具体策略。最高境界的理念是主动中成长性理念，最高境界的方法是以EM模型为基础的资本市场策划，最高境界的策略是基于理念或方股法的组合，三者完美的结合意味着超乎寻常的收益率。袋然而，这赖峰上的最后一级台阶，普通者可能从来就没有想到，更别说去攀越。值排一、收益率的决定因素资金量、时间、经历、心理素质、性格特质、系统性风险等因素都会影响收益率，但决定收益率的最关键因素只有两个：一是理念，二是方法。理念贵在坚持，方法并不是每个人都可以掌握的，因为某些方法往往需要借助于一些数学、统计、电脑等专业知识。1.理念理念是基于对市场深层认识的价值取向，它是的基石，有什么样的理念，也就大致有什么样的方法、行为。好的理念可以使者事半功倍，差的理念使者整天忙碌却难逃亏损的厄运。在其他条件相同的情况下，按平均取得收益率的高低，可以将理念分成五个层次，它们是：跟庄理念、技术因素套利理念、基本因素套利理念（取通常人们所说的价值理念)、消极成长性理念（即通常人们所说的成长性理念)、积极成长性理念。2.方法的目标就是赚钱、持续地赚钱。可以说，理念是达到目标的路径，而方法是达到目标的工具，如果路径错了就会走弯路，如果工具选错了，可能乘上的是老牛拉的破车。海典型的方法有五种，它们是：技术分析、技术因素套利步定价、基本因素套利定价（目前最先进的是EM模型）、基于EM模型的调研、基于EM模型的资本市场策划，这五种方法的平均收益率也是递增的。收益率主要由理念和方法决定，可用式(1)粗略地表达这三者的关系：收益率=理念×方法(1)因此，你即使有最先进的理念，但没有相应原分析方法，也仅只能算是空想。相反，你有最先进的分析方法，如果没有正确的理念，仍然是南辕北辙。二、理念一五个层次的在西方成熟市场经济国家，理念大致有两类三种，一类是空中楼阁，讲究顺势而为、跟踪主流资金和研究者的
