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《中国溢价-透视中企海外并购》班妮著

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前言开创与致敬我的职业生涯以当律师作为起点。2007年中国股市进入大牛市的时候,我加入了一家中国本土的银行(简称投行),如今已经在投行领域工作超过10年。2013年10月,我出版了自己的第一本书《亲历投行:中国投行的若干传言与真相》,它意外地成了一本畅销书。那是一本自传式的书,记录了2007~2011年我在中国投行的职场经历。之后这本书再版过两次,补充了这些年投行这个行业以及中国资本市场的一些变化。这些年来,不断有读者告诉我,他们是通过这本书才了解了中国的投行。这给了我日后继续写作的动力。2012年,我从上海到香港,开启了一段新的人生历程。虽然还在从事投行工作,但自2013年起,我从一名主要从事股权融资和承销业务的投行人士转变为一名从事并购业务的银行家。到香港后,我更加切身体会到内地的资本市场与国际成熟市场有很大的差异。当中国企业走出去接触到海外市场的时候,就会发现之前我们完全是在自成一派的话语体系里进行资本运作。2013年,我刚参与中国企业海外并购的时候,国内很多资深的投行人士都还不知道海外并购应该如何操作,对成熟市场的估值体系一无所知。不过,他们学习得很快,因为短短几年,中国企业的海外并购已经蔚然成风。相比单纯的PO和再融资业务,并购是有趣得多的生意。在从事并购业务的过程中,我有机会与形形的企业家一起讨论他们的企业发展战略、资本运作计划,参与企业家之间的商业谈判工作。最近五年我在全球做海外并购的经历,使我攒下了不少故事和心得体会,是我从事并购业务的经验总结,也让我有了新的写作素材,想要与更广泛的读者分享。本书的主线是关于教育资产的海外并购,讲述了中国的一家国有企业与一家民营企业组成了买方团,在英国参与竞标一所连锁高中的出售。这是根据我参与海外并购的一些真实经历改编而来的。采取竞标方式出售优秀的公司(或资产),是海外常见的一种并购流程。当卖方有足够的信心认为拟出售的资产能够在市场上吸引足够多数量的买家时,就会以竞标的方式通过买家的竞争来提高潜在交易的价格。因此,竞标的流程也比一对一的并购谈判充满更多的变数。我在过去的数年间代表不同的中国企业经历了多次海外竞标,本书的故事是这些案例的缩影。当中有一些竞标环节让我想到了迄今为止公认的最佳并购教科书《门口的野蛮人》[门中记载的并购竞标的做事。我在这本书的最后一章中也致敬了这部经典作品。在故事主线之外,这本书还试图还原近些年来中国企业海外并购的众声喧哗。无论你是否从事并购业务,你储都有可能从媒体狂轰滥炸的报道中了解到中国企业海外并购的飞跃式发展。中国企业买下了很多了不起的世界知名公司。但大部分人并不知道,由于不猫国际并购规则、中西方文化差异,缺乏清晰的并购战略,跟不上海外并购竞标的节奏,受到西方卖家歧视等,中国企业在海外并购市场上的失败远远多过成功。至今绝大多数中国企业都无法在国际并购市场上专业且有效地与西方卖家对话。另外,西方卖家对中国企业有很深的偏见,这使得少数有抱负且尊重国际规则的中国企业也很难在海外并购中收获自己想要的结果。我写这本书,是希望分享和分析这些并购现象背后的种种原因。本书是史实的还原与案例改编的结合,以讲故事的方式呈现给想要了解并购咬易的读者:或许是从事、投行业务的专业人士,或许是企业家,或许是传煤从业者,或浒只是出于好奇想了解中国企业海外并购真实状况的普通读者。我在本书中进行了一次全新的写作风格的尝试,试图把中国企业这几年海外并购的史实、成熟市场并购的估值理论、并购银行家关于并购交易的思考及根据真实案例改编的虚构故事融为一体。希望读者能在这本书的故事之外,对于海外并购,对于中国资本市场的现状,对于中国企业在并购市场上的行为,甚至对于银行家的思考方式,产生一些新的理解。2014年年底,我和业内一位大佬交流,说起我的《亲历投行:中国投行的若干传言与真相》。他说:“你有没有想过要成为中国的迈克尔刘易斯?”这无意中给我规划了一个写作目标,我当真朝着这个方向发展去了。中国不缺少描写资本市场的小说或纪实作品,但缺少像迈克尔刘易斯一样的作家。动笔之前,我反复阅读了《门口的野蛮人》《说谎者的扑克牌》《大空头》以及《最后的大佬:拉扎德银行兴衰史》,我发现这几部书中的人物全部交织在一起,那些并购大佬的名字,在每本书中都会出现,并购的精英们庄宰了那个年代的华尔街以及并购市场,更吸引了多个有才华的作者把他们的故事从各个角度写成不同的经典书籍。谨以本书向这些作者和他们的作品对金融现实的揭致敬。[此书中文版已由机械工业出放社出版。[☑迈克尔·刘易斯(Michael Lewis),生于1960年10月15日,关国当代报告文学作家、财经记者,毕业于普林斯顿大学和伦敦经济学院。他所写的畅销书包括《说谎者的扑克牌》《大空头》等,其中《说谎者的扑克牌》被《福布斯》评为“20世纪最具影响力的20部商业书籍”之一,《大空头》于近年被改编成电影。刘易斯独特的写作手法给人带来阅读的享受,他将实用的金融知识、生动传神的人物描写以及扣人心弦的情节安排自然地融为一体。第一章银行家银行家是一个完全不同的群体,他们是高人一等的交易造者。—迈克尔刘易斯,《说谎者的扑克牌》Proxy ErrorReasor Error reading from remote server必也正乎名
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