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效应就成为目前亟待解决的重要课题。从企业长远发展来看，实施股权激励的企业是否能有效地提高企业的研发，对其具有一定的激励效应呢？通过研究高管股权激励与研发之间的关系不仅对于进一步完善和实施股权激励制度，而且对于促进企业有效进行研发、提升企业创新能力都具有重大战略意义。企业控制权，通常是指对企业资产及经营决策、过程和结果进行控制的权力，区别于股权和所有权。它的安排及其对的影响一直是学术上争论不休的话题。同西方企业相比，处于转轨经济中的我国企业，行政千预、内部人控制现象十分严重。因此在中国，研究不同的控制权安排下股权激励与研发之间的关系对于降低企业内部人控制，增强企业研发决策和更好地实施股权激励制度具有较强的理论和现实意义。本书探讨了不同的控制权安排下高管股权激励与研发的关系，研究发现：在控制了内生性之后，股权激励与研发之间在股改前后均呈现倒“U”型曲线关系，但这种相关性会受到不同控制权配置状态的影响。具体来说，股东控制、经理控制及共同控制三种权力形态下高管股权激励与研发的关系及其影响因素并不相同。在股东控制型的公司，高管股权激励与研发之间没有显著的相关性。造成这种现象的原因在于大股东的绝对控制地位以及向上市公司委派高管这种特殊的人事安排，使得大股东具有绝对的话语权，而经理总是在为控股股东负责。此种控制权状态下实施股权激励对研发没有任何的激励作用。进一步分析发现二者之间的关系还受到大股东的产权性质等因素影响，体现为产权效应。在经理控制型的公司，由于管理层权力理论的作用，高管股权激励与研发之间具有显著的负相关性，进一步研究发现管理层会通过盈余管理等途径降低这种相关性，从而获得更大的控制权收益，体现为权力效应。而在共同控制型2前言的公司，由于最优契约论的作用，在公司治理特征和财务状况特征的共同作用下，股权激励与研发之间呈现显著的正相关关系，体现为共同治理效应。本书的结论深化了对股权激励内生性的理解，并为中国企业更好地在不同控制权类型下实施管理层股权激励和企业自主创新战略提供了理论支持和实证证据。相信在未来研究中，通过理论和实证的不断拓展，必能进一步深化人们对于股权激励和研究之间的理解和认识。希望本书的研究能够起到抛砖引玉的作用，从而为学者们进一步研究提供有益的参考。夏芸2013年1月于暨南花园
