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控制性股东专用性资产行为研究用；第七章为研究结论与展望，本章总结了本文的研究结论，提出了一些实践启示，同时讨论了本文研究存在的局限性和一些未来的研究方向。本书得出的主要研究结论包括以下三个。1.考察了控制性股东专用性资产动因的问题。首先，控制性股东向上市公司投入专用性资产的行为是在利益协同效应和壕沟防御效应影响下的结果；其次，在利益协同效应的作用下，控制性股东更偏好于对上市公司投入专用性资产，而在壕沟防御效应的作用下，控制性股东对上市公司专用性资产的投入水平降低：最后，激励效应与防御效应、控制性股东的专用性资产行为呈倒U型的非线性曲线回归关系，模型的拐点为32.85%，即控制性股东的持股比例在不超过32.85%的区域内利益协同效应明显，而超过32.85%以后壕沟防御效应开始影响控制性股东专用性资产的行为。2.从控制性股东的视角，提出了资产专用性对控制性股东行为的“约束”效应是一种条件效应的观点。控制性股东的专用性资产将其绑定在与上市公司之间的契约上，一定程度上约束了控制性股东的机会主义行为。然而，资产专用性和行为主体之间并非简单的线性关系，结合我国上市公司控制权与现金流权分离的实际，将控制性股东利益侵占动机与资产专用性的约束效应进行了关系研究，发现较高的两权分离程度会造成资产专用性的“约束”效应失灵。3.实证检验了资产专用性和公司治理机制对上市公司价值的共同影响。控制性股东的专用性使上市公司拥有了异质化的资本，获得了独特而又难以模仿的市场优势；再加上资产专用性“可置信承诺”的信号效应以及对机会主义的约束，控制性股东的专用性一定程度上提升了上市公司的价值。但是，控制性股东对上市公司的利益侵占又对这一观点形成了悖论，本书将这种代理问题置于公司治理的研究框架下，对控制性股东的行为做出了新的解释。研究发现：控制性股东的专用性能够提高所上市公司的市场价值，产生正的价值效应；公司治理对控制性股东专用性和公司价值有调节作用，即对公司治理机制较完善的企业而言，控制性股东的专用性水平越高，公司价值越高。关键词：资产专用性，公司治理，公司价值，控制性股东2AbstractWhether for profitability objective (ximization of Material Benefits or profit)ornon-profitability objective economic control rights,social benefits and rket share),the controlling shareholder can invest specific assets only under the premise of obtainingexpected retum from the listed company.Through this,the controlling shareholder canbuild the powerful contractual relationship.Specific assets can give security for thisprivate order,that is the credible commitment.The controlling shareholder of the listedcompany invests specific assets,in one way,just as differentiated assets.In anotherway,the controlling shareholder's contribution of such kind of specific assets to thelisted company have generated the binding effect between the controlling shareholder andthe listed company,which in turn will hinder the opportuni of the jorityshareholder (i.e.,the misappropriation of the controlling shareholder).Hence asituation of cooperation is created between the controlling shareholder and the listedcompany,which can impact corporate value.Because of the appropriable quasi-rent andincomplete Contract,asset specificity can not play its role well.This paper stus theeffect of asset specificity on the corporate value under corporate governance in China.As the thoughts above,the dissertation is constituted with seven in chapters.The first chapter is the introduction which focuses on explaining the research problemsfrom the reality,the theoretical and realistic meaning of the research and the in con-structions The second chapter is the literature review about the assets specificity,controlling shareholder's behavior and corporate value,corporate governance and so onto form the theoretical basic for further yze.The third chapter are theoreticalysis and hypotheses,inly based on the basic theory of the assets specificity,agency theory,as well as corporate governance theory to yze and put forward the hy-pothesis of issues such as the controlling shareholder's motivation to invest in specificassets,the binding effect of asset specificity to control the opportunistic behavior of1
