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日的交易中，个人者由于资金限制和信息获取能力不足等原因，对收益的判断能力明显弱于机构者，在交易中被机构者所利用。在基金行为方面发现，中国开放式基金的业绩与资金流动的关系与成熟市场不同，呈现负相关且为凹形，说明者的选择未能发挥“优胜劣汰”机制，面临赎回压力较大的是业绩良好的基金而不是业绩较差的基金，同时收益的稳定性、分红、基金规模等因素也会影响者赎回；中国基金管理公司的家族共同持股行为严重，家族共同持股行为对基金管理公司业绩增长率和风险呈现倒U形的影响，说明基金管理公司通过家族共同持股来提高业绩的做法是以风险的增加为代价的；家族共同持股导致“变脸”，对单只基金业绩的影响扩散到整个家族，甚至引发整个家族业绩的突变，造成同一家族基金“一荣俱荣，一损俱损”，重仓股“变脸”引发基金家族危机的原因是家族高度共同持股，而基金治理中激励机制的安排可能是基金家族高度共同持股的诱因。在特殊者行为方面发现，无论从短期还是长期来看，高管买入行为有显著为正的市场效应，而卖出具有显著为负的市场效应，并且交易量越大、日内交易次数越多，市场效应越强烈，而终极控股股东控制权与现金流权分离导致更强的买入市场效应，法制环境则抑制了买入市场效应；我国上市公司定向增发中，定向增发折扣率与大股东认购比例呈正相关关系，与大股东认购比例和其原有持股比例之差显著正相关，大股东主导下的定向增发可能是大股东利益输送的重要途径之一。中最后，在机构者对市场的影响方面，发现被查处市场操纵案例中主要的操纵者是机构者，纵在操纵投期间确实存在低Beta系数现象，有较高的收益率和人均市值，而在换手率、成交量、波动率和成交金额方面，操纵期间与操纵前后也投有一定的差异，并构造了纵的判别模型。为本书第一章主要由徐龙炳、王春和赵娜负责；第二章主要由徐究龙炳、陆蓉和徐智斌负责；第三章主要由陆蓉、陈百助、徐龙炳、谢新厚和赵乾明负责；第四章由陆蓉、刘亚琴和李良松负责；第五章由洪登永、俞红海和徐寿福负责：第六章由陆蓉和陈小琳负责。目录前言第一部分国内外对于机构者相关研究的综述第一童国内外机构者相关研究综述…3第一节机构者行为的研究…3第二节者关注的研究…10第三节机构者与价格波动的研究…19第二部分机构者的交易行为研究第二章机构者的行为：来自交易数据的经验证据33第一节机构者多账户交易行为研究33第二节PO上市初期者交易行为研究…48第三部分基金行为研究目第三章开放式基金赎回现象研究69录第一节开放式基金赎回现象研究综述…70第二节中国开放式基金赎回异常现象的研究…77第四章基金家族共同持股行为研究…94第一节基金溢出效应研究新进展…94
