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言会计学前言自米勒和莫迪利安尼(Miller andModigliani,.简称MM)1961年提出股利与企业价值无关理论以来，学术界即不断对MM理论提出挑战。经过三十多年的发展演进，股利理论已经从不同的角度得到了拓展，财务经济学中出现了大量研究股利政策的文献；然而，不幸的是这些理论还存在着这样那样的缺陷，相互之间缺乏协调，显得支离破碎，甚至矛盾重重。运刑这些理论，对股利的性质和有关股利的决策还难以取得明晰的认识。布菜克(Black)在1976年的一篇文章中说过这样一句话“我们越是认真地研究股利政策，越觉得它象一个谜”，现在看来还不过时。在国外浩瀚的股利理论和实证研究文献面前，如果股利政策是一个“谜”，那么在中国这块股利研究依然非常贫瘠的土地上，PDG会计中国上市公司股利政策分析公司的股利政策就更是一个“谜”。这是因为，同市场经济成熟国家的上市公司相比，中国上市公司股利政策更具有复杂士论性：在不同年份为什么公司会频繁地改变股利政策？为什么那丛么多的公司采取了不分配的政策？各种不同形式的股利之间存在怎样的关系？股利政策和与筹资是如何平衡的？分拆上市的公司股利政策是如何纳入母公司统一战略的？不同的公司治理结构下，是否会有不同的股利政策？股利的变动能够传递企业未来发展的信息吗？本书对这些问题进行了探索，通过对股利政策的实证研究，力图对我国上市公司的股利政策进行解释，以期对我国股利实务和理论进行更好的把握。代理理论和信号理论是解释股利政策的主流理论，代理理论认为殷利政策可以解决由于所有权与经营权分离所产生的代理问题；信号理论则认为股利可以向者传递企业未来盈余的信息，降低信息的不对称。但在中国，由于特殊的企业制度和市场环境，这两种理论无法解释中国上市公司的股利政策。在成熟市场，股利政策是控制代理成本的重要工具，而中国上市公司目前的股利政策恰好是代理问题没有得到解决所产生的结果；在成熟市场，管理层有通过股利向者传递信号的动机，通过稳定股利政策来改变者的预期；而中国上市公司频繁地改变殷利政策，者无法通过股利对公司未来盈余形成预期。本文在理论部分首先分析了代理问题对股利政策的影响，由于银行对企业的监督制度微乎其微，很难对股利政策产生影响。在中国代理问题包括两个层次：第一个层次为大股东同中小者之间的矛盾，由于二者成本、在公司的权利、目标、拥有的信息具有很大差异，二者对股利的偏好相差很大，大股东有利用股利政策转移PDG
